數據來源:排排網
與市場上主要的(de)民間資金、主流金融機構保持緊密接觸,多渠道(dào)多維度的(de)挖掘城投發行人真實處境,并從發行人社會關系(國家、地(dì)方政府、債權人、供應鏈、行業等)多層面進行情況了解,提前預設最佳或最壞的(de)結果。同時和(hé)公募,券商固收自(zì)營,期貨固收、大小私募債券投資機構保持交流,以獲得足夠多的(de)交易券源及交易對手。
獨立思考、深度研究是追求低(dī)風險下高(gāo)回報的(de)前提。從收益率出發自(zì)下而上并結合自(zì)上而下,從宏觀、産業、信用分析等角度深度研究,挖掘公司價值,市場整合價值。不被市場偏見或過度反應所迷惑,以價值投資的(de)視(shì)角發現價格嚴重偏離(lí)價值的(de)标的(de)。
蒙森擁有強大的(de)現場調研團隊,對潛在投資主體會保持每年(nián)至少3個月以上時間長(cháng)期跟蹤調研,拟投資主體覆蓋山東、江蘇、湖南、湖北、河南、四川、重慶、雲南、貴州、江西等主要省份的(de)80%以上AA評級及以上城投公司,能第一(yī)時間獲得第一(yī)手大批量發行人自(zì)持的(de)券源(數量、報價),并能更加直接的(de)獲得發行人真實債務狀況及融資進展情況,對成交效率、收益率以及安全性提供強有力保障。
最近2年(nián)城投公司違約不斷,城投公司信譽也不佳?
最近兩年(nián)城投公司違約主要以非标融資違約為(wèi)主,比如(rú)近來持續發生的(de)信托違約,融資租賃違約,産業基金違約,定融違約、商票(piào)違約等。這些投資基本為(wèi)非标融資,在城投公司債務兌付中處于低(dī)等級,在我們實際調研中,城投公司管理(lǐ)層的(de)立場為(wèi)自(zì)己全力解決非标債務及銀行貸款,城投債則需要直接交給區政府或者市政府甚至省政府解決,可(kě)見城投債兌付等級不僅在城投公司層面處于第一(yī)順位,在當地(dì)政府層面也屬于第一(yī)順位。城投債具備剛兌屬性,非标可(kě)以違約,城投債金身不可(kě)破。
華晨集團、永煤集團、清華紫光這些國企或者央企發行的(de)債券不是也違約了嗎?并沒有剛兌啊?
華晨、永煤、清華紫光都是一(yī)般國企,并不是城投公司。判斷城投公司還是一(yī)般國企有一(yī)個簡單标準,企業的(de)主營業務是公益性質的(de)建設業務還是有比較好的(de)現金流的(de)業務。城投公司主要做(zuò)保障房、一(yī)級土地(dì)整理(lǐ)、公益路橋及公園、基礎設施建設等政府代建項目為(wèi)主,承擔的(de)主要是社會責任,基本沒有或者很少有現金流,經營收入大多數為(wèi)政府購買服務。而國有企業經營基本是市場化行為(wèi),自(zì)負盈虧,所以國企債券不具備剛兌屬性。
17年(nián)新密财源、18年(nián)新疆生産建設兵(bīng)團第六師國資、19年(nián)呼和(hé)浩特經濟技術開發區投資、20年(nián)吉林鐵路投資開發、21 年(nián)沈陽城市公用集團,最近這幾年(nián)都有發生過城投違約啊?
華晨、永煤、清華紫光都是一(yī)般國企,并不是城投公司。判斷城投公司還是一(yī)般國企有一(yī)個簡單标準,企業的(de)主營業務是公益性質的(de)建設業務還是有比較好的(de)現金流的(de)業務。城投公司主要做(zuò)保障房、一(yī)級土地(dì)整理(lǐ)、公益路橋及公園、基礎設施建設等政府代建項目為(wèi)主,承擔的(de)主要是社會責任,基本沒有或者很少有現金流,經營收入大多數為(wèi)政府購買服務。而國有企業經營基本是市場化行為(wèi),自(zì)負盈虧,所以國企債券不具備剛兌屬性。